险资举牌不安歇注重长时间收益 银行土地资金财产板块或受注重

  本报记者 李超

□本报记者 李超

  一方面,保险资金主要关注高分红的价值型蓝筹股(为获取相对稳定的分红收益率)和成长性较好且估值相对合理的成长类板块,以及未来增长前景较大的新兴产业以及部分国企改革受益标的;另一方面……

  保险资金2015年举牌多家上市公司后,在2016年1月的股市波动中出现部分浮亏,但并未停止继续举牌的尝试。近日,百年人寿举牌胜利精密,成为新一年险资在二级市场的“卷首语”。分析人士表示,险资看重长期投资收益,关注上市公司的股价表现,会寻求合适的介入时机。未来银行、房地产等多个板块的符合保险资金投资需要的标的或受到钟爱。

随着“宝万之争”迎来更多变数,中报业绩也将上市险企面临的更多考验反映出来。与2015年相比,已成为房产、金融等上市公司大股东的保险机构举牌行为明显减少,上半年选股偏好食品、化学制品、医药等板块,而去年底的举牌有一部分带来了浮亏压力。

  在宝万之争中,保险公司举牌上市公司似乎成了业内外热议的焦点之一。

  寻求合适的介入时机

业内人士认为,市场的不确定因素为险资举牌带来了机会成本。近半年来的收益贡献率将掣肘保险机构一段时期内的业绩表现,考验险资调仓换股的智慧。保险资金举牌遇冷并不代表对权益类投资机会的放弃,而“相机抉择”很难成为保险资金权益类战略配置的策略。考虑到风险约束,保险公司会选择通过增加大盘蓝筹股配置比例、减小中小市值股配置比例来对冲价格风险给偿付能力带来的影响。只有以高质量的保险业务为根基,保持适度的杠杆水平,再结合价值投资,才能够实现“举牌”模式的可持续和股东价值的最大化。

  21世纪经济报道记者在采访中发现,保险公司举牌上市公司与资产荒以及权益法核算有莫大关系。随着资本市场运行机制逐渐成熟,优质资产配置稀缺性逐步显现,权益类资产仍将是未来保险资金的主要配置方向之一,但其中的不确定性风险不可小觑。

  保险资金2015年末多次举牌,引发了市场的关注,也为外界加深对保险资金的理解提供了参照,但在2016年初股市的波动中,险资买入的标的股价出现了下行。公开数据显示,2015年至今,保险资金共动用逾1100亿资金举牌上市公司30余次。截至1月20日收盘,股价跌破累计交易均价的个股已超过半数,部分举牌行为的估算浮亏比例在10%到20%不等。

举牌节奏放缓

  一方面,保险资金主要关注高分红的价值型蓝筹股(为获取相对稳定的分红收益率)和成长性较好且估值相对合理的成长类板块,以及未来增长前景较大的新兴产业以及部分国企改革受益标的;另一方面,不排除对符合公司投资策略和战略需求的上市公司,在恰当时机大比例买入单个或数个上市公司的股权,在战略合作、业务发展等方面形成协同效应。

  尽管如此,保险资金并未因股市的震荡而失去信心。1月20日晚间,胜利精密发布公告称,2015年5月29日至2016年1月18日,百年人寿买入其69124909股,占胜利精密现有总股本的5.93%。5次买入行为分别发生在2015年7月、8月、11月、12月以及2016年1月,买入的股价区间在14.50元到25.78元之间,各次买入价区间均有差别。而在上述各月份内,百年人寿曾在15.61元到26.82元之间的不同价格区间内有过多次卖出操作。公告称,本次权益变动主要是因为对上市公司未来发展前景的看好。在未来十二个月内,百年人寿不排除进一步增持上市公司股份的可能性。

保险资金举牌的话题成为近期资本市场关注的焦点,在保险业负债端和资产端承压的情况下,权益类投资成为业内机构冀望提升业绩的主要渠道。经过长期投资实践,保险资金已成为多家上市公司的大股东,体现出一定的投资偏好。

  截至2015年末,共计有10家保险公司累计举牌36家上市公司股票,投资余额为3650.53亿元,占保险资金运用余额的3.26%。

  保险业内人士对中国证券报记者表示,保险资金作为机构投资者,在二级市场买入股票一般看重长期投资收益,而不以短期内的股价波动为参考。目前,保险机构对于上市公司的股价表现都在积极关注,也在寻求合适的介入时机。如果入场信号出现,保险资金仍有增持股份的可能。

截至目前,上市公司已披露的中报显示,保险资金出现在多家上市公司前十大流通股股东名单上。在板块方面,食品、化学制品、医药、公用事业、计算机等成为保险公司新进或增持的重点领域。

  从特点上来讲,部分保险公司举牌家数较为集中,参与举牌的只有10家保险公司;选股则以蓝筹股为主,36只股票中有21只为蓝筹股,占全部被举牌股票投资余额的93%;其余均为财务性投资,平均持股比例10.1%。

  风险控制方面,上述人士认为,保监会连续出台相关政策,在后端加大对保险公司资金运用风险的把控力度,多数保险机构仍能够按照监管要求开展投资行为。特别是在偿二代的基础上出台《保险资金运用内部控制指引》第3号《股票及股票型基金》,直接对保险机构关注涉及股票及股票型基金投资的相关风险作出要求,相关业务也将向更加规范化的方向发展。

整体来看,保险资金成为股东“座上宾”最为明显体现在银行板块。中国证券报记者梳理公开信息发现,民生银行、平安银行、兴业银行的前十大流通股股东中各有四席由保险机构或产品占据。安邦保险、华夏保险已成为民生银行的大股东,平安保险和阳光保险则是平安银行的大股东。中国人保、天安财险是兴业银行的大股东。中国银行、工商银行、浦发银行的前十大流通股股东中则各有三席由保险资金占据。此前,富德生命人寿接连举牌浦发银行,使得外界尤为关注险资对于银行股的兴趣。

  详解举牌动因

  谋划新的动作

围绕“宝万之争”展开的一系列事件将保险资金对房地产个股的兴趣展现在资本市场面前。统计数据显示,目前,至少有54家A股上市房企被险资重仓持有,中国平安、前海人寿、富德生命人寿、安邦保险等都持有大笔上市公司股份,而股权分散个股明显成为险资的投资集中地。例如,金地集团前十大流通股中的六席为保险资金,分属富德生命人寿、安邦保险和天安财险;万科则迎来包括前海人寿在内的资金和安邦保险对于其股权的竞逐。

  对于保险资金举牌上市公司的行为,从资产荒下险资配置方向与权益法核算两个维度其实不难理解。

相关文章

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注