从23亿到41.5亿元 吉祥人寿为何酝酿大手笔增资?

  日前,吉祥人寿公开发布2018年1号临时信息披露报告,确认将推进新一轮的增资扩股。

  78家险企四季度偿付能力揭晓
,中法人寿、新光海航人寿依旧不佳

  保险行业“信披”忙。在密集发布2017年报的同时,不少保险机构也公开了今年一季度的偿付能力报告。《每日经济新闻》记者梳理发现,在偿付能力风险管理十分严格的保险市场,又有一家险企的偿付能力指标跌破监管红线。

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  国际金融报 张颖
齐琦 

  吉祥人寿最新披露的报告显示,今年一季度,公司核心、综合偿付能力充足率分别是为71.60%、78.87%。而依据现行的《保险公司偿付能力管理规定》,保险公司应当确保偿付能力充足率不低于100%。

  披露信息显示,本次增资扩股面向现有股东,预计增加不超过18.54亿股股份,增资扩股的总金额不超过18.54亿元。

4503.com(365bet体育在线),  除中法人寿和新光海航人寿因新业务被停等多项监管措施在身,偿付能力充足率为负值外,剩下的76家公司中,华夏人寿的偿付能力充足率最低。

  实际上,为了解决偿付能力不足的情况,早在今年初,吉祥人寿就已经拿出增资方案,拟增资扩股不超过18.54亿元。不过,据《每日经济新闻》记者查询,这笔增资目前尚未获批。吉祥人寿在最新的季度报告中也表示:“将通过加强融资渠道管理,提高融资渠道的分散程度,保持在其选定融资渠道中的适当活跃程度,积极引导股东完成增资计划。”

  若此次增资得到保监会的批复,公司资本将由23亿元增至41.5亿元。

  在已披露2017年第四季度偿付能力报告的78家保险公司中(截至2018年1月29日),中法人寿新光海航人寿依旧是“老大难”,偿付能力充足率继续为负,排在所有公司的末尾。

  偿付能力持续弱化
2016年以来,为提升保险业的风险管理水平,原保监会实施了第二代偿付能力监管体系(以下简称“偿二代”),并对《保险公司偿付能力管理规定》进行修订,于去年10月公开征求意见。如此多措并举,足以彰显监管层促进全行业增强风险管理意识的决心。某险企内部人士对《每日经济新闻》记者表示,“偿二代”实施后,受政策引导,保险公司普遍更加重视管理偿付能力,在合理控制风险的前提下开展经营活动。

  那么,为何吉祥人寿想要一下子增资超18亿元?

  根据《国际金融报》记者梳理:78家公司中,有31家寿险公司,39家财产险公司,5家再保险公司,2家相互保险公司,以及劳合社。其中,偿付能力充足率比上季度末上升的有36家,下降的有42家。

  然而,《每日经济新闻》记者梳理发现,吉祥人寿却出现了偿付能力持续弱化,且最近2个季度无法满足监管要求的情况。具体来说,偿付能力报告显示,今年一季度,吉祥人寿的核心、综合偿付能力充足率分别为71.60%、78.87%,较上一季度分别下降了0.31个百分点、1.52个百分点。

  经营亏损,偿付能力告急

  需要指出的是,除中法人寿和新光海航人寿因新业务被停等多项监管措施在身,偿付能力充足率为负值外,剩下的76家公司中,华夏人寿的偿付能力充足率最低。

  依照现行的《保险公司偿付能力管理规定》,“保险公司应当具有与其风险和业务规模相适应的资本,确保偿付能力充足率,即实际资本与最低资本的比率不低于100%。”根据分类监管细则,对于偿付能力充足率低于100%的“不足类”公司,原保监会有权区分不同情形,采取包括“限制增设分支机构、限制业务范围、责令停止开展新业务、责令转让保险业务或者责令办理分出业务”等在内的一项或多项监管措施。

  据《国际金融报》记者梳理,自2012年9月开业以来,吉祥人寿一直处于亏损状态。截至2016年底,该公司累计亏损达8.79亿元。2012年至2016年,公司净利润分别亏损0.72亿元、1.31亿元、1.77亿元、1.36亿元,3.63亿元。

  中法人寿:流动性枯竭,靠股东借款续命

  而据《每日经济新闻》记者整理,就偿付能力而言,吉祥人寿也历经了颇多起伏。2016年以来,吉祥人寿的核心、综合偿付能力充足率大多在100%~150%的区间徘徊。当年9月,由于成功将注册资本由15.075亿元增加到23亿元,吉祥人寿2016年三季度的核心、综合偿付能力充足率出现明显改善,攀升至194.91%。

  经营亏损的后果之一,就是公司偿付能力持续偏低。吉祥人寿在2012年注册成立,注册资本为11.5亿元。曾在2016年,为了暂时缓解当时偿付能力不足的压力完成了首轮增资,增资后公司资本达到23亿元。2017年由于公司迅速扩大业务规模,又一次面临了偿付能力捉襟见肘的状况。

  根据保监会披露的数据:2017年全行业综合偿付能力充足率252%。在已披露的78家公司中,39家超过了这个平均数。在这些“拖后腿”的公司中,中法人寿和新光海航人寿无疑是“老大难”。

  不过,“沉疴”毕竟难除。由于寿险公司的盈利周期普遍较长,自2012年9月成立以来,吉祥人寿连年亏损。资本金大量消耗之下,吉祥人寿的综合偿付能力充足率仅短暂“起色”,于2017年再度回到低位,前三季度分别是122.94%、131.08%、129.19%。

  根据保监会规定,核心偿付能力充足率低于60%或综合偿付能力充足率低于120%,为偿付能力风险较大的保险公司,将列为重点核查对象。从2017年中保协披露的偿付能力报告来看,吉祥人寿全年4个季度的综合偿付能力充足率都在120%的红线上下浮动,也远低于2017年全行业综合偿付能力充足率平均值252%。

  先来看看“垫底”的中法人寿,2017年四季度偿付能力充足率为-4035.94%。经营指标方面,2017年,其四季度保险业务收入0元,净利润-1300.79万元

  增资扩股计划未落地
值得注意的是,针对2017年四季度的偿付能力充足率,吉祥人寿还曾进行修正。今年1月30日,在按时于中保协披露的2017年四季度偿付能力报告中,该公司的核心、综合偿付能力充足率分别是110.16%与121.45%。而在日前发布的“已审计”报告中,核心、综合偿付能力充足率则被更正为71.91%与80.39%,与审计前相比出入较大,且明显低于100%的监管标准。

  对于这一现状,吉祥人寿方面对《国际金融报》记者回应称,“吉祥人寿自成立以来,发展策略较为偏向传统保障型业务的发展,前期诸多方面的结构搭建都需要大量的资金投入,而传统型业务剩余边际的积累在前期尚不能对公司利润带来非常明显的贡献,一定程度上形成前5年资本金的持续损耗局面,进而影响到偿付能力充足率的水平。”

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  对此,记者致电吉祥人寿总经理助理、新闻发言人杨拔萃,但其于原保监会官网公示的联络方式已显示为空号。

  “U”型谷底和“剪刀差”

  2016年9月末以来,由于公司偿付能力不足,暂停了新业务开展,公司经营活动现金支出需求仅依靠存量投资资产的赎回变现及股东借款进行支持。

  与此同时,除偿付能力充足率及对应的偿付能力溢额有所下调外,审计过后,吉祥人寿于去年四季度取得的净利润也变动不小。数据显示,该公司在这一季度的亏损金额由884.82万元增加到6446.05万元,变化幅度达到628.52%。

  与此同时,根据寿险行业的经营规律,寿险公司在成立的7到8年才有可能进入稳定的盈利通道,即业内所谓“七平八盈”的行业规律。

  之后,情况变得更加糟糕。因持续亏损,中法人寿的资本金消耗殆尽,现金流持续净流出,2017年4月公司出现流动性枯竭情形。公司不得不先后9次向股东借款,并采取管理层降薪,削减非必要支出等多项应急措施暂缓风险暴露,截至2017年4季度末,公司已向股东借款1.31亿元。

  首都经济贸易大学金融学院教授庹国柱认为,对于保险机构来说,审计前后,部分财务指标发生变化是比较正常的情况。不过,需要注意的是,市场上也的确存在个别公司利用“提取保险责任准备金”来调节净利润或偿付能力的现象。他指出,“2007年左右,原保监会曾经严格保险责任准备金提取情况的检查。当时,发现有一家险企存在少提准备金以虚构利润和偿付能力的行为。如果去除掉这部分准备金,该公司的偿付能力充足率其实已经是负数,经营存在很大风险,原保监会随后对其采取了监管措施。”

  吉祥人寿方面称,从公司5年来经营的数据来看,公司2017年正处于发展的“U”型谷底,而2018年是跨越谷底,逐渐向上,进入持续盈利的关键期。

  真正让中法人寿焦虑的是,计划用来“拯救”其经营现状的增资扩股计划,迟迟没能拿到保监批复。

  实际上,为应对当前的经营考验,早在今年初,吉祥人寿就已经拿出增资方案,拟面向现有股东,增加不超过18.54亿股股份,但截至目前,这笔增资仍未落地。

  吉祥人寿进一步解释称,中国寿险业经过近40年的发展,成熟型公司已基本度过了急速扩张时期,行业进入相对稳定的动态平衡阶段。而新成立的公司想要赢得一定的市场份额,前期不可避免地需要承担短期大规模扩张带来的成本支出。而以价值业务为核心基础的利润积累则需要一段较长时间来完成。以上两者时间差,导致了亏损“剪刀差”的出现。

  公开资料显示,中法人寿由中国邮政与法国人寿合资设立,双方各持股50%,在2015年4月,保监会对中法人寿股权转让的请示进行批复,将中法人寿原股东中国邮政与法国国家人寿各持有50%股份分别转让25%股份给鸿商集团,中国邮政另外25%的股份转让给了北京人济九鼎资产管理公司。

责任编辑:张文

  另外,吉祥人寿透露,“未来5年,公司或规划通过现有股东增资及引进战略投资者等多种方式完成2到3轮的增资工作。”

  调整后至今,鸿商集团持有中法人寿50%的股份,成为第一大股东,人济九鼎与法国国家人寿则分别持有中法人寿25%的股份。当时仅就股权进行转让,并未进行增资,中法人寿注册资本仍为2亿元。

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