【4503.com(365bet体育在线)】险资看淡股市拟发力另类投资 基建债权尤受青睐

  业界一致认为,明年险资仍将偏爱另类投资

  □本报记者 丁冰

  ■本报记者 冷翠华

  在宏观经济增速下行压力较大背景下,险资的股市投资收益不尽如人意。与之相对应的是,险资在另类投资领域的投资比例逐渐上升。据一大型险资机构人士14日透露,上半年另类投资账户投资收益在6%以上,超过股票和债券普通投资账户,险资整体收益率较去年明显改善。

  险资投资新政实施元年即将画上句号。回首今年的险企投资策略,另类投资占比的快速大幅提升成为最突出的特点,并且,业界一致认为,明年险资仍将偏爱另类投资。而在另类投资领域,最受险企宠爱的是不动产投资。

  保险业内人士表示,在上述另类投资中,基础设施建设债权投资计划尤为受到险资青睐。最新数据显示,目前有9家保险资产管理公司发起114项基建债权投资计划,备案金额已超过350亿元。在“盘活存量”政策指引下,投资基建债权投资计划是险资参与实体经济重要方式,预计下半年险资在该领域投资仍会加大。

  另类投资占比大幅提升

  险资看淡股市

  在2013年的最后几天,又有一批保险债权计划落地,掀起一波债权投资小高峰。

  6月以来股市债市突遇重创,险资未能幸免。在股市投资方面,几大上市保险公司在2012年都计提大量资产减值准备,原想着今年可轻装上阵,但现实不如其所愿。

  在成都,国内第一笔由银行为民营企业发起设立的保险债权计划、同时也是全国募集规模最大的商业不动产保险债权计划近日正式实施。民生银行成都分行为大连万达商业地产股份有限公司设计并推广实施了“平安资产——大连万达商业不动产保险债权计划”。本保险债权计划募集资金50亿元,投资期限10年,用于大连万达商业地产股份有限公司旗下6个商业地产项目。

  “我管理的账户在6月前收益还略强于去年,但到年中时浮盈已基本消耗完了。”一家保险资管公司投资经理说。他透露,6月中旬公司下达全面减仓指令。在7月初的年中投资总结会上,公司投资决策部门对下半年股票投资持谨慎态度。

  在湖南,人保资本投资管理有限公司与湖南省高速公路投资集团有限公司签署25亿元“人保—湖南高速公路项目债权投资计划”,平安信托有限责任公司与湖南省高速公路建设开发总公司签署21亿元保险资金债权投资计划。

  这位人士表示:“上半年GDP增速可能为7.6%,未来在‘盘活存量’思路下,信贷投放可能将有所控制,决策层对经济增速下降容忍度的上升意味着刺激政策难以出台,因此下半年经济形势可能还不及上半年。在这种情况下,股市不会有趋势性投资机会,只能把握稍纵即逝的反弹机会,灵活操作,对股票账户投资收益不寄予太高希望。”

  一个个成功落地的债权投资计划,很好地彰显了另类投资对保险资金的魅力。

   另类投资崛起

  数据也从另一个侧面进行了有力说明——保监会日前公布的保险统计数据报告显示,今年前11个月,保险资金运用余额为74683.11亿元,比年初增长8.96%。其中,另类投资额为12045.91亿元,占比为16.13%。而保监会首次公布保险资金运用情况是在4月份,当时,另类投资额为7851.71亿元,占比为11.25%。

  
尽管今年股市投资未有改观,但险资整体投资收益开始出现明显改善。前5个月,保险业投资收益率为2.17%,年化收益率为5.21%,去年全年保险业实现投资收益率仅为3.39%。

  从绝对金额来看,最近半年以来,险资另类投资额大幅上涨了53.4%,其在险资投资总额中的占比也提高了近5个百分点。

  
“险资投资渠道放宽带来的效应已显现。6月末,公司另类投资账户收益率达6%以上,债券账户收益仅有4%,股票账户收益不值一提。”某大型保险资管公司负责人表示,“我们在另类投资的空间还很大。”

  “债券作为固定收益产品,与保险资金的匹配性较好,收益不高,但相对稳定,能够满足流动性需要,成为保险资金重要的基础性资产配置。”保监会副主席陈文辉在年初的保险资金运用监管政策通报会上表示。从今年险资的投资去向看,债券投资仍然占据最大比重,前11个月的占比为44.54%,比前4个月的占比下降了1.09个百分点。陈文辉同时指出,权益投资平均收益较高、波动大,是重要的风险收益来源。从今年险资的投资去向看,股票和证券投资基金的投资占比下降了1.36个百分点至10.12%。此外,险资的银行存款从前4个月31.64%的占比下降到前11个月的29.21%,下降了2.43个百分点。

  
去年,险资投资渠道全面拓宽,不动产、基建债权投资计划、PE投资等另类投资闸门全部打开。在这一政策指引下,今年以来,传统的股票和债券等投资产品吸引力逐渐下降,另类投资占比逐渐提高,在一定程度上减轻保险公司对股市依赖。保监会统计显示,截至5月底,险资股票和证券投资基金占比为12.22%。同期,其他投资占比为11.75%,已开始与股票基金投资平分秋色。

  据介绍,截至去年年底,保险机构累计发售了83项基础设施投资计划、11项不动产债权计划,备案金额3025亿元,平均投资年限7年,平均收益率6.36%。陈文辉认为,险资另类投资基数较小,但增长潜力大。“2010年开放股权和不动产投资政策后,规模增长迅速,但该类投资期限较长,在资产持有期间,受会计分类和估值政策影响,短期内收益释放较缓慢,而长期收益较高。”他表示。

  
“银行理财产品、信托产品和券商集合理财产品在阶段性时点上可带来可观收益,我们已购买一些。”一位中型险资机构负责人表示,“另类投资可改善保险公司投资结构和投资收益,所占比重还有提高空间,是保险公司下半年重点投资方向。”

  尽管今年险资的另类投资计划总数尚未统计出来,但从记者的采访情况来看,今年,各险企在这一方面都加大了力度,发起的债权计划也比2012年要多,因此,可以预测的是,今年的险资发起的债权计划数量将超过去年的94项。

   基建债权计划受青睐

  典型项目

  
5月,太平洋保险[微博]旗下太平洋保险资产管理公司发起设立“太平洋-中国建筑阳盂高速债权投资计划”。这是保监会允许设立无担保债权投资计划政策出台后注册通过的第一单。该计划募集资金15亿元,投资于山西阳盂高速公路项目,期限10年,免担保,偿债主体是中国建筑股份有限公司。事实上,在险资支持实体经济发展的政策引导下,各家保险公司纷纷发起设立一批基建债权投资计划。

  诠释险资支持实体经济

  
在所有另类投资项目中,最受保险公司青睐的就是基建债权投资计划。最新数据显示,目前有9家保险资产管理公司发起114项基建债权投资计划,备案金额已超过350亿元,平均项目期限为7年多,这些基建债权投资计划固定收益率普遍在5%以上。在不动产投资领域,保险机构已投资在上海、天津、武汉、南京、重庆等地的保险保障项目,累计资金已超过235亿元,其中有5家保险机构投资7个养老社区,占地面积超过35000亩,预计投资150亿元左右。

  “市场化资金运营机制的建立提升了保险资金输血实体经济的能力,同时也为保险资金找到了更好的配置标的。通过债权计划将险资引入实体经济,既是险资支持实体经济建设的重要体现,又利于提升险资的投资收益。”一位保险资产管理公司负责人对《证券日报》记者称。

  
例如,泰康资产的“泰康-上海水务债权计划”、“泰康-中电投北煤南运铁路债权投资计划”、“泰康-京能能源项目债权投资计划”、“泰康-湖南国省干线公路债权投资计划”、“泰康-天津地铁债权投资计划”,太平洋资产的“太平洋-泰州长江大桥债权投资计划”、“太平洋-江苏国信扬州电厂债权投资计划”以及“太平洋-上海公共租赁房项目债权投资计划”,平安资产的“平安-赣铁集团保险资金债权投资计划”等项目。

  债权计划作为险资目前进行另类投资的重要形式,在2013年获得了大发展。记者采访发现,险企纷纷加大了债权投资力度,并成功发起多项债权投资计划。

  
业内人士分析,伴随城镇化进程推进,基础设施项目亟需资金,保险机构较低的融资利率恰好满足这些项目的需求,投资公路、铁路、核电、风电、火电、水电、水利和煤炭等行业的基建债权投资计划已成为一种风向。

  其中,泰康资产今年已经公布的债权计划有6项,2012年和2011年的这一计划分别为6项和2项。今年的计划主要包括泰康-华能呼伦贝尔能源债权投资计划、泰康-北辰实业商业不动产债权投资计划、泰康-国电广东清洁能源债权投资计划、泰康-昊华能源债权投资计划、泰康-天房集团商业不动产债权投资计划、泰康-国电广东清洁能源站债权投资计划。

  
在此基础上,一些挂钩保险产品相继推出,例如,“泰康财富智选-基础设施全能保险计划”,太平人寿“太平盛世金享-南水一号全能保险计划”等,这些产品的投资账户直接挂钩相关基建项目。

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